新闻：1腾讯首季多赚84% 纯利5.3亿远超预期望尽快回归A股
【明报专讯】恒指成分股进行新一轮换马后，恒指新贵腾讯控股(0700)昨日不负众望，首季业绩表现大幅优于市场预期，录得纯利5.3亿元(人民币．下同)，按年增长达84%。而受到晋身蓝筹消息刺激，公司股份连续两日受到追捧，累积升幅高达12.4%，昨日收报64.75元。
腾讯今年首季营业额同比上升85%，至14.3亿元，占收入七成的互联网增值服务的收入增加了1倍，达到10亿元，反映来自网络游戏、虚拟形象及小区业务，及QQ会员的收入大幅增长。毛利率按季增长1.3个百分点至72.9%，但纯利率则下跌8.3个百分点至37.8%。公司解释，纯利率下跌则主要由于销售及行政开支、汇兑亏损扩大及所得税率提升所致。
望尽快回归A股
主席马化腾预期，第2季由于劳动节假期缩短至3日，将导致互联网增值服务出现淡季，但网络广告应有不俗增长。不过第3季可望受惠暑假因素，有利互联网增值服务重拾升轨。
对于晋身蓝筹行列，马化腾表示﹕「资本市场对腾讯的认可令公司备受鼓舞」，但公司并非以成为蓝筹为目标，管理层未来将继续集中精力于公司长远发展上。他续称﹕「公司一直期望让用户可同时成为公司股东，但过去不是太多机会，及不太方便，所以希望尽快回归A股，但目前仍未有具体时间表。」
马化腾透露，公司08、09年的发展重点为网络游戏及网络广告，估计前者日后占收入比重将不断提升。至于奥运所带来的商机，马氏认为重点在于建立网络品牌，虽然奥运会令广告收入提升，但预料升幅不会如市场估计般多，而成本增加亦可能局限了盈利空间。他补充，公司业绩由数块业务组成，不会只重奥运概念，如奥运令人多看电视，便令网络游戏增长受阻，但却利好广告业务。
奥运缔广告商机但阻碍网络业务
他又指出，腾讯一直积极寻找并购机会，主要收购目标为新兴市场的游戏开发商或营运商，对于可带来技术提升及协同效益的公司亦有兴趣，相信公司手头现金23亿元将足以应付收购所需。期内录得汇兑亏损9450万元，马化腾解释，有关亏损不会构成实际现金流失，公司正与审计师等研究如何处理，以减低影响。
2国泰﹕燃料成本超过票价 伦敦线每客要千美元【明报专讯】「国际油价再创历史新高！」这或者是一条「沉闷」、了无新意的新闻标题。但国泰(0293)行政总裁汤彦麟(Tony Tylor)即使读了千万遍，仍觉震撼。「我记忆所及入行三十年来，油价都未曾如此升……给你例子，我们现在飞一架747-400客机来往伦敦，燃料成本大约30万美元，按80%载客率计，即每名乘客的成本约1000美元(约7800元) ，这只是燃料成本！只是燃料成本……」汤彦麟念念有词说了此话两次，高油价对他的冲击可想而知。
怎办？他说删减不赚钱的航班、航线，用更省油的新客机，务求善用一分一毫。说来简单，却得来不易。
现在是旅游 淡季，国泰正进行推广，经济舱往来伦敦(未计税)盛惠3680元，本报向旅行社查询时获告之，这优惠价不经常有，「平日你大约预5500元左右吧。」当然，国泰会向乘客收取单程518元的燃油附加费以作帮补。
靠汇兑收益撑收益率
汤彦麟接受本报记者访问时说，为应付高油价，会不时检讨各航线的经营情。「若某航线有亏损，会删减航班将相关运力调配至赚钱的航线。」他指部分短程航线有亏损，惟未有透露详情。国泰现时有为三成燃料成本作对。
至于「赚钱」的航线在哪？看货币。汤彦麟指澳元及欧元相对美元强势，于当地的卖票收益汇兑为港元时，收益率便因应提高。「年初至今，我们客运收益率(撇除汇兑收益)都在提升，但增长的确见放缓，目前确颇依赖汇兑收益。」
今年首季国泰客运量有近16% 的增长，但汤彦麟指次季一般为淡季，且近来长途线旅客量增长亦见放缓。「部分信号来自企业客户，诸如银行业便出现裁员潮……相关机构的员工 外出公干开支亦见收紧，似乎有若干『事情』在发生。」
三通后难料须删减班次
「似乎」发生的事或者会发生，但两岸逐步落实直航便肯定快成事实。国泰加港龙现时每天提供24至25班航班往来台湾香港，两岸实施直航，肯定对国泰带来影响。「若两岸实施全面直航服务后，我不认为国泰仍会维持目前往来台湾香港的航班数目……问我要删减多少？很难估计，这视乎直航的班次数目，两岸开放的直航航点等。我们现时每天有20多班航机往返台湾，即使可能削减部分班次，仍无损提供优质的服务。」汤彦麟说。
负面消息说得较多，说及与港龙的整合，汤彦麟说成绩令人鼓舞，他透露经过客量的管理，网络的整合，今年首季单是港龙的载客率按年升5.7个百分点，双方在后勤部门的整合，亦省却不少经营成本。
3 港交所首季赚16.5亿增79%
(星岛日报报道)港交所（388）公布首季业绩，盈利约十六亿五千万元，升七成九，超过市场预期，主要是现货及衍生产品市场活动增加，令成交额相关收入上升，及利息收入带动投资收入增长所致。
首季平均每日成交金额为九百八十七亿元，与去年同期五百二十九亿元比较，上升八成七，但较去年第四季的一千三百四十五亿元，倒退两成七。港交所主席夏佳理表示，面对美国信贷危机及欧美资金紧绌等问题席卷全球金融市场，加上内地市场转弱，首季成交金额低于去年第四季。
新鸿基金融策略师彭伟新表示，其实这次业绩并非十分标青，盈利升幅大因港股去年一至四月处于横行状态，成交偏低已，所以关键在于余下三季表现，观乎港股去年五月展开的升势，他预计或有机会出现倒退。
尽管首季业绩增长，港交所股价昨日偏软，收报一百五十一元二角，跌约百分之一点七。港交所首季收入二十二点八四亿元，增幅六成三，其中备受市场成交额影响的收入占十三点五一元，增长六成三。
投资收入净额为三点六八亿元，增长六成五，主要由于期内投资资金金额增加，令公司资金及保证金利息收入净额大幅飙升，但利率下调及公司资金的投资公平值收益减少，抵销了部分升幅。此外，港交所于首季内出售两项物业，产生收益六千九百万元。
由于员工人数增加及薪酬调整，以及业绩增长带动应计表现花红增加，营运支出亦上升一成九，至三点八二亿元。
夏佳理表示，港交所现正致力促使内地基金通过及格境内机构投资者（QDII）计划，及吸引更多海外发行人来港上市。
至于黄金期货，港交所表示，待证监会批准及市场准备就绪后，现金结算的黄金期货合约将于今年下半年推出市场，产品将以美元交易，合约单位为每张一百盎司。交易时间为上午八时半至中午十二时，以及下午一时半至五时。最终现金结算价将于最后交易日以伦敦黄金市场定价有限公司厘定，及经伦敦金银市场协会发布的定盘价计算。而流通量提供者将会提供双向报价。
4 人民币NDF低于现价 反映贬值预测【本报讯】人民币的升势有放缓迹象，在海外的人民币远期不交收（NDF）市场，一个月人民币尾市作价一度低见7.009，低于现货收市价的7.003，意味市场预期人民币在1个月后贬值，这亦自2006初以来，首次出现NDF市场预期人民币汇率将出现贬值。
一个月期低见7.009
在上海的中国外汇交易中心，人民币汇价在询价系统进一步下跌，收报7.003兑一美元，较昨天的6.9889兑一美元跌141点子。
除了一个月期的NDF外，其它各期的NDF报价也继续走软，其中1年期人民币NDF汇价，由6.5775回落至6.6450，意味市场预期人民币未来12个月的升值幅度，由原先预期的6.25%，降至5.32%。
根据人民币1年期NDF的作价，市场对人民币未来12个月的升值预测，由3月中的巅峰时期，预期人民币将升值逾一成，缩减至现时的5.32%的升幅。市场人士指出，这是因为原来持有美元兑人民币不交收远期短仓的投资者，因美国经济情况有好转迹象，美元亦有回升之势，因此忧虑人民币升值放缓，昨掉头沽人民币不交收远期合约，先行获利离场。
不过，一外资银行交易员指出，中国人民银行发布中国货币政策报告，表明将继续执行从紧货币政策，并以控制物价为首要任务，报告又表明继续提升人民币汇率机制的弹性，相信内地在面对通胀升温之下，仍然有可能利用汇率的上升以纾缓通胀压力，估计人民币汇价在调整后，下周有可能重拾升轨，但上升的速度则可能较为缓慢。
5 汇丰英按揭业务 4月飙4倍【本报讯】受美国次按风暴影响，市场一直忧虑英国楼市会否重蹈覆辙。汇丰控股（00005）仍积极推展当地业务，旗下英国汇丰昨正式宣布，自4月14日推出定息转按推广后，其4月份按揭生意激增4倍，至平均每日录得1亿英镑（约15亿港元）销售，因此决定把推广期再延长6个星期至6月29日。
转按计划受欢迎 延至6月底
汇丰表示，任何定息按揭计划将于今年8月底前届满者，均可申请以相同的利率转按至汇丰；两年的定按利息可低至4.54厘，而转按者的贷款对估值比率最高为80%、最高贷款额则为25万英镑。
该行指出，在计划初推出的首4日，该行共接听了3.7万个电话查询；并强调汇丰仍然维持保守的贷款政策，平均的贷款对估值比率仅为56%。
汇丰集团财务总监范智廉（Douglas Flint）在出席瑞士银行举办的研讨会时表示，即使集团要面对其中一个主要市场整整一年没有收益的情况，银行仍可维持持续的盈利增长及渐进的派息政策。虽然有股东质疑汇丰的多元化发展策略，但他重申，在考虑到股息的稳定性之下，多元化业务及地区经营策略是有其存在价值的。
无意购投资银行扩市占率
目前，汇丰的资本充足比率维持在9%以上的水平，可说为同类国际银行之冠，亦令到市场揣测财力丰厚的汇丰，会否乘机收购投资银行业务。然而，他坦言汇丰无意收购投行来增加市场占有率，而汇丰现正重组美国业务，面对市场需求下降，汇丰已减少在美国的网络。该行去年在美国已减少了逾400分行，并裁减了8,000个职位。
至于如何善用其资本，他表示除了发展高端市场，例如为拥有一定资产水平的客户，提供定息按揭或理财产品，亦会考虑在新兴市场收购及扩展网络，以提高资本的回报率。
自本周汇丰美国公布业绩后，证券商对汇丰看法分歧。摩根士丹利和美林均不表乐观，并预期汇丰美国之撇帐仍会上升。高盛则对汇丰维持买入评级，指汇丰美国财务状况渐露曙光，而其它环球业务亦维持稳健。
6 重庆机电拟月底招股集23亿继大型基建股中铁建（01186）后，中国西部最大机器和电力设备生产公司重庆机电（新上市编号：02722）昨开始上市前推介，料集资约3亿美元（约23.4亿港元），并于本月26日路演、月底招股、下月13日挂牌。
重机销售文件显示，将发行10亿股新股，即相当于已扩大后股本27.3%。公司计划把集资所得的25%用作收购、29.9%用于电力和CNC工具机的科技改良和扩充产能、余下则用于兴建新生产基地及一般营运资金。
综合承销团研究报告显示，重机的四大业务为汽车零件、电力设备、一般机械和CNC工具机，应用范筹包括汽车、电力、石油和煤气、航天、医药和化学等。
去年赚4.5亿元人民币 增49%
由于市场上没有与重机完全相似的股份作比较，因此报告以MSCI中国和MSCI资本物品指数为例，指他们的07年市盈率（PE）分别为19.8倍和17.4倍；若以本港上市的机械公司为例，他们的07年市盈率则为13.3倍。
重机2007年纯利为4.5亿元人民币，同比上升49%；惟06年相对05年则录得20.7%的纯利下降。承销团均没有对重机2008年纯利作预测。
消息指出，势成今年首只内房新股建业地产将发行5亿股新股，相当于总股本25%。消息指基金对建业反应不俗，料最快可于下周路演。保荐人研究报告称，建业为河南最大地产商，于该省19个城市拥有43个项目，土储总楼面面积达629万平方米。
基金反应不俗 建业冀下周路演
报告续指若以上述土储，以及较市场平均估值折让10%计算，建业现时净资产估值为100.2亿至120.7亿港元。报告估计，建业2006至09年的盈利年复合增长率为92%，已入帐总楼面面积则会于08年增加140%至119万平方米。
小肥羊火锅筹上市 盼集逾11亿
港人熟悉的小肥羊火锅集团拟集资1.5亿至2亿美元（约11.7亿至15.6亿港元）。店铺达347间的小肥羊计划于下周四（5月22日）路演、本月29日公开招股、6月12日挂牌。小肥羊将发行2.24亿股，即占已扩大后股本22%。承销团之一建银国际估计小肥羊2008年预测市盈率为22倍至26倍，上限较味千中国（00538）有15%折让。
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