[ 港股分析 ]

港股下个支持在19000点－3－10

发表时间： 2008年03月10日 09时42分         评论/阅读(/)
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一、市场策略：

　　美股:周五再度急跌，港股ADR表现尚算平稳，但是经济衰退已经为市场接受，这个因素即使今天不发挥作用，衰退与金融危机将会在未来几个月成为市场压在心头的石头。而最受美国影响的日本股市也会给港股带来心理影响。美股下一站是11500点，执法部门已经开始介入相关的次按问题公司，而港股也难免很快要考验21700点的支持力度。2月份的死撑令港股的最大支撑位下移到19000点。


建议：已经唱空了股市两个多月，汇控目前股价看似跑赢大市，但是相信这是大户为顶住指数沽期指的一招。以往内地的两会照例应该都有不错的表现，但是今年表现颇为失色，尽管监管部门尽量发基金，但是正如我们以前说，那么点钱根本抵不上大小非的减持，而且2月份的CPI是最为关键，上证指数在4200－4300之间挣扎，如果守不住，相信得下试3800，港股内外压力逐渐加大。

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二、次贷星火 开始燎原

　　
美国的就业数据是连续两个月职位录得负数，这种情况是经济衰退的重要标志，请看下图。巴非特说是衰退，但是布什政府是死鸭子――嘴硬，我们怎么能期望一个已经大失民心的政府可以在他任期内挽救经济，先不说他没有能力，民主党也不会让它成功，当然我们还要看到一个脑筋有问题的伯南克加上一个只为自己利益集团着想的保尔森。



联储局大量注资，令周五美股一度转跌回升，但是市场始终是空方战胜多方，我们这里几个星期前就说过美股的上升是自欺欺人（2月14日评论），而市场上在1－2月份主调还是美国只是处于局部的危机――问题只是出现在次贷方面，如今经济数据一步步恶化，看看这些疯狂看好的好友这段时间是如何转向。

瑞银上周说它要将手上的ALT-A贷款打折卖出去，大家可不要忽视这个事件，在美国的按揭市场里面分三个层次：第一是优质市场(PRIME MARKET)，第二是ALT-A市场（ALTERNATIVE MARKET），第三才是次贷市场（SUBPRIME MARKET）。就是说就按揭贷款市场而言，已经从最低层一级烧到中间那级。哪些死硬派好友这下可能得改改口风，当然他们还可以拿出联储局救市这些老调来给自己辩护。不过就经济形势来看，火烧到优质贷款市场也是迟早的事情。

信用卡市场是火的蔓延方向之一，经济数据显示美国人的消费信贷增加了，如果独立地看这个数据，还以为对经济有帮助，其实是很多人已经不能靠房价升值去向银行贷更多的钱用来消费而转向更多的信用卡贷款。如果美国金融机构没有次贷这个问题，应该来说信用卡问题不用太担心，毕竟那么多年都这样，大家都习惯，美国人早看透美元的价值，所以先花未来钱并不恐惧，最多也就是个人破产，反正也不会抓人。但是如今银行已经已经百孔千疮，信用卡问题盖都盖不住。

可以说次贷这个星星之火，开始燎原了，这个原应该是美国金融风暴加经济衰退。

三、港股新闻：

1 中寿有意入股农行国开行

【明报专讯】中国人寿(2628)正加快发展成综合金融企业。董事长杨超昨天表示，中寿有意入股农业银行及国家开发银行，又指中寿目前重点仍放在内地市场，但不代表不会参与海外并购，战略合作伙伴会是首选：「我们现在不缺钱，如果作为财务投资，我不感兴趣。」杨说。
不排除海外并购
杨超昨天出席政协会议后，以中寿母公司总裁身分与传媒会面，谈及中人寿的未来发展。席间杨表示，中人寿会全力支持农行及国开行的改制上市方案，并明确表示，中寿有意入股两家公司成为战略者。「农业银行是我们的长期合作伙伴……两家我都非常看好，特别是国开行，我和行长陈元也很熟，因我们有共同语言，(国开行的)质量也比较好，也是金融专家，在市场上很有威信。」
杨指入股规模要视乎农行和国开行的改革方案而定，未有定案。他认为内地银行业的回报、监管相对完善，风险较小，故对投资商业银行很有信心。但日后，集团亦会把握机会投资基建、金融证券等领域，会视乎每个项目情，决定由母公司投资或上市公司进行，他指要没有一定原则，但今后会倾向以中寿作为优先考虑。
杨超多次强调，会先以国内市场为发展中心，但不会排除到海外并购的可能性，因中人寿一直坚持「两条腿走路」的政策，既发展内地市场的同时，亦会留意海外投资机会，但在这方面一直审慎：「老实说，也不是国外什么都好，所以至现在为止我还没下手。」
他解释，中人寿不缺资金，单纯追求回报的财务投资并无兴趣，只会战略投资有意，但一定会非常审慎：「任何时候都没有免费的午饭，不可能没有贡献就得到很大的好处。」他指集团需要是长期的合作伙伴，能协助中人寿提高管治水平，服务产品素质，达成真正的「强强联合」。
另一方面，他亦不排除让外资参股的可能性，亦指一旦觅得「良伴」，会同意对方委派董事入董事会，以求更佳的合作。
(明报记者卢嘉伟北京专电)

2         SOHO赚20亿增5倍受惠北京高档房产市道旺

【明报专讯】在内地加强宏调力度的阴霾下，房地产行业或多或少面对资金紧绌或土地成本上升等问题，但主攻北京高档商业地产的SOHO中国(0410)，昨日仍能交出亮丽成绩表。受惠于期内结算(销售并交付使用)的建筑面积及平均售价增加，其2007年度的营业额及纯利录得强势增长，分别大升3倍及4.77倍，达至69.5亿元(人民币?下同)及19.7亿元。
3.14亿为上市利息收入
在北京市去年商品房销售较2006年上升25％，达至2349亿元，而预售均价首次超过每方米万元的情下，SOHO也能受惠，录得纯利19.66亿元，按年大增4.77倍，当中3.14亿元为上市的冻资及集资所得资金的利息收入。营业额为69.54亿元，上升3倍。每股盈利则为0.477元，建议派每股末期息0.1元。
物业平均售价升20％
公司解释，2007年北京房地产市场持续高速增长，市中心高档房地产市场需求旺盛，令期内结算建筑面积上升至28.21万平方米，较2006年增加19.8万平方米；平均售价亦上升19.8％，达至每平方米24,441元，带动全年业绩做好。
而公司截至去年底，拥有现金及现金等价物增至137.5亿元，毛利率及纯利率亦分别增加2及8个百分点，升至53％及28％。
至于未来发展方面，公司除建筑面积约46.57万平方米的三里屯SOHO可于今年开始预售外，还有去年11月收购的光华路SOHO II及SOHO北京公馆两个项目，建筑面积亦分别约18万及6.63万平方米。
光华路SOHO II料年底预售
其中SOHO北京公馆主体建筑已完成，收购总价为14.12亿元，去年底已预售4.53亿元，平均售价达至每平方米46,812元，今年将继续出售。而光华路SOHO II收购价为10.29亿元，目前正进行土地平整，预计最快今年底可开始预售。
SOHO指出，内地出台的一系列针对住宅类房地产的调控政策，只为防止普遍商品房房价上涨过快，对公司等主要开发商业地产的公司影响很小。至于派息比率只有26.6％，SOHO解释是由于考虑到公司10月份才上市。
明报记者曾明明报道


3 谢伏瞻：2月CPI涨幅或超1月 今天公布PPI

http://paper.cs.com.cn/html/2008-03/10/content_14817381.htm

4        汇丰新花红制 股东存疑虑

　【本报讯】汇丰控股（0005）去年中检讨管理层的薪酬计划，并于今年推新制度。英国《金融时报》指出，有汇丰的主要股东忧虑新的表现量度机制及花红上限的大幅提升，管理层单凭普通的表现，便可以得到高于市场水平的酬金。
　　汇丰在年报中指出，薪酬咨询委员会在去年中检讨了现行的薪酬计划，并作出数项建议。由于与同业比较，汇丰管理层的基本薪金已处市场中位数以上，当中包括集团主席葛霖（Stephen Green）、行政总裁纪勤（Michael Geoghegan）及财务董事范智廉（Douglas Flint），今年薪酬将不作调整；花红的上限则由薪金的250%，上调至400%水平。
Knight再施压 促弃美业务
　　此外，对于管理层表现的评核方法，有别于过去以「股东总回报」为主要基础，新的评核方法除了股东回报率（ROE），成本收益率及每股盈利（EPS）外，还有较为无形的表现如员工参与度、品牌及客户评分等。
　　汇丰发言人称，计划仍进行咨询。新的薪酬评核制度建议预期在4月发给股东，在5月股东周年大会表决。
　　另方面，一直召集股东要求汇丰放弃美国市场的基金投资者Eric Knight，再度向汇丰管理层施压。他透过旗下基金公司Knight Vinke发表声明，指汇丰融资（下称汇融）结构上已不能承担1,500亿美元的债券，其债务亦非由汇丰作担保，指汇丰作为一间商业银行，董事会需要负责的是一众汇丰股东，而非广大的汇融票据及债券投资者。
　　Knight指出，根据高盛的报告，估计汇丰需再向汇融注资120亿美元（约936亿港元），以维持其债券评级，但即使如此，汇融的价值还是等如零。市场消息指出，Knight计划于本周六再出招，迫汇丰放弃美业务。




　　

　　
　　

　　
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